停牌两个半月后，吉林制药（000545.SZ）7月16日公布了定向增发方案。

据公告，吉林制药拟以8.3元/股发行不超过9亿股，购买青海省滨地钾肥股份有限公司（下称滨地钾肥）全部100%股权，和冷湖滨地持有的标的采矿权、标的土地使用权；同时，吉林制药拟向大股东吉林金泉宝山药业集团股出售全部资产和负债。

当日，吉林制药复牌后被超过4400万股的买盘牢牢封于涨停价，收于9.58元。

滨地钾肥借壳

实际上，滨地钾肥借壳上市一事曾和数家上市公司保持接触，近日才确定为吉林制药。

本月初，坊间流传青海冷湖滨地钾肥公司（下称“冷湖滨地钾肥”）借壳重组ST金瑞（600714.SH），冷湖滨地钾肥系滨地钾肥的控股股东。

受此影响，ST金瑞6月24日从5.03元起步，7月15日冲至7.11元，涨幅高达41.35%。然而，7月16日的消息，令ST金瑞跌停。

知情人士透露，没有选择价格相对较低的ST金瑞，可能是考虑到债务重组的缘故，“毕竟，吉林制药是净壳，大股东承诺将全部资产和负债剥离，重组方操作起来较简单，获得监管部门批准的可能性较大”。

6月26日，滨地钾肥在冷湖生产基地举行了30万吨钾镁肥生产线投产庆典。这意味着开工建设近4年的滨地钾肥，下半年有望获取利润。

按照目前的实际产能和生产计划，预计今年可实现50%产能，以生产钾镁肥10万吨、钾肥4万吨计算，预计可实现净利润1.6亿元；2009年，项目全部达产后，预计实现净利润5.2亿元。

公司还透露，二期的48万吨硫酸钾项目，2010年下半年有望建成投产，预计当年将实现销售收入16.3亿元，净利润约8亿元。滨地钾肥官方网站显示，公司长期发展规划中，整个钾肥项目产能约150万吨。

7月16日，银河证券指出，按照公司给出的盈利预测和总股本10.5824亿股计算，2008-2010年每股收益至少分别为0.15元、0.49元和0.76元，按20-22倍市盈率计算，增发完成后，合理价值约9.82-10.81元。但如果连续涨停，须警惕股价短期波动、重组失败和滨地钾肥能否如期释放业绩的风险。

钾肥供给现状

今年以来，9成A股被腰斩，除个别强势股和重组股外，唯一能幸免的是盐湖钾肥（000792.SZ）、ST盐湖（000578.SZ）、冠农股份（600251.SH）、中信国安（000839.SZ）等钾肥板块公司。支撑因素则是国际市场钾肥价格节节攀升。

申银万国化工周报显示，截至上周，独联体国际氯化钾离岸价（FOB）价格，已从去年10月的200美元/吨，攀升至735美元/吨，而巴西CFR（成本+运费）价格，也从去年10月的300美元/吨，爬升至883美元/吨。而目前，亚洲不少厂商的送到价已突破1000美元/吨。

近期不少钾肥厂商上调钾肥价格的动力，主要源于各厂商看好第四季度钾肥市场的国际需求。世界卫生组织的数据显示，目前北美氯化钾库存面临急剧下降的趋势。

据上海钾盐工程技术研究中心主任魏成广预计，今年全球钾肥需求增长达4.7%，2008-2012年需求符合增长维持在3.2%的高水平，未来五年钾肥供应仍然偏紧。

作为世界上第一大钾肥进口国，中国去年继续保持进口增长、出口回落的态势。中国钾盐行业协会预测，2010年，我国钾盐总需求量将达930万吨，其中钾肥需求量为850万吨/年，当年缺口630万吨。我国钾盐消费增速远大于生产发展速度。

国都证券研究员徐文峰介绍，我国高度缺钾，每年钾肥用量约70%需进口，在钾肥国际价格持续上涨情况下，压制仅占需求30%的国内产品的价格不仅不合理，也会影响国内钾肥产能的有效释放。

今年6月底，国家发改委和相关部门的消息显示，政策层初步确定取消钾肥价格监管，这意味着国内钾肥出厂价有望放开。

截至上周末，徐州俄罗斯产氯化钾批发报价已高达5300元/吨，而国内钾肥销售价约3700元/吨。价格管制一旦放开，国内钾肥厂商将大幅上调出厂价，盈利也会大幅提升。

如此看来，滨地钾肥30万吨钾镁肥项目的启动，恰逢其时，吉林制药复牌受到追捧理所当然。

来源:21世纪经济报道