纽交所的上市门槛究竟有多高？目前纽交所有4套上市标准，适合中国公司上市的主要有两套标准。Earning Test（盈利标准）要求企业须达到连续3年盈利，3年税前净利润总和超过1000万美元，如企业只有最后两年盈利，则3年税前净利润总和须超过1200万美元；Valuation Test（市值标准）要求公司年销售收入最低7500万美元，IPO市值超过7.5亿美元，两个条件必须同时满足。中国民营药企大都是以盈利标准来达成上市申请。

而如果是从美国其它交易所挂牌上市，申请在纽交所转板，那么除了须满足上述纽交所上市标准，申请转板的公司在外流通股票市值应超过1亿美元。

纽交所同时是以最高昂的上市费用而闻名全球，虽然上市费用因融资规模而不同，但整体而言，如果在深圳中小企业板的平均发行成本为400万～450万元，那么去纽交所就是深圳的3～4倍。中国药企通常要请美国的会计事务所、律师事务所、财务咨询公司等等上市团队来协助筹备上市工作，往往因不熟悉美国的财务、法律等方面的相关政策而使得费用高昂。这也使得纽交所上市中介公司开始兴起，据了解这种公司的操作方式一般是它负责中国药企在美IPO所需的所有费用，但是上市后，该公司将拥有上市公司20~30%的股份。

除此之外，严厉而苛刻的萨班斯法案也是纽交所上市的中国药企上市后维持费用高的主要原因，作为美国处罚措施最严厉、最具影响力的公司法，“不实施萨班斯法案”成为许多其它海外资本市场吸引中国企业的宣传口号之一。萨班斯法案一般会导致上市公司的成本平均增加200万美元，一些大公司成本增加500到1000万美元；公司中高层还要多花30%的时间成本；而且公司中高管将可能受到金钱和刑事惩罚。这对在美上市的中国药企也是一大挑战。

纽交所作为成熟的资本市场，其募资规模和估值高低反倒对于中国药企而言十分乐观。纽交所整体市场平均市盈率大约20多倍，但美国投资者往往看重企业的发展前景，愿意给予新兴市场的高增长公司更高的市盈率。例如，深圳迈瑞首日收盘价17.55美元，就比发行价上涨30%，融资2.7亿美元，10月31日收盘价为39.76美元，目前其股价已达到约50倍的市盈率值，远高于美国医疗器械企业20倍左右的平均市盈率；药明康德8月9日上市，发行价14美元，10月31日收于38.49美元，短短两个月时间涨幅高达174.93%。

来源：医药经济报