美元在过去5年呈下滑趋势，目前对欧元汇率下降超过25%，对日元汇率下降超过10%，对于外国公司而言，美国就像是一个拥有大量待售廉价商品的糖果店，而美国资本市场亦相当开放，乐意接受投资。由于美国的药品市场最大、生物技术产业最发达，生命科学的研究水平和科研成果均居世界领先，因而收购趋势在制药业表现得尤为突出，外国公司正在收购美国各个角落里成熟的小型生物技术公司。

到5月份为止，用于收购美国医药公司的800亿美元中，有60%的资金来自外国收购者。其中包括：日本武田制药公司（Takeda Pharmaceuticals）在4月份斥资约88亿美元收购千禧制药（Millennium Pharmaceuticals）；日本卫材药业（Eisai）去年以33亿美元收购美国MGI Pharma公司；瑞士罗氏制药（Roche）去年以31亿美元收购美国Ventanna Medical Systems，等等。

除了法国、德国，欧洲其他国家尤其是瑞士、英国、德国、丹麦等国的药厂也在增加在美国的投资，并购或进行技术开发合作。

德国战车杀进

“德国医疗保健巨头费森尤斯将以高达46亿美元的价格收购美国APPX制药公司，还有多家德国公司正在接洽谈判收购美国生物技术公司的可能性。利用美元低迷低之机，低成本地在美国购买技术产品、优质资产和销售渠道，已成为多家德国公司的共识和兴趣所在。”

高价坚决出手

费森尤斯是一家提供透析、医院和患者家庭医疗护理相关产品和服务的德国医疗保健公司。在并购APPX制药的同时，费森尤斯同意承担APPX制药高达9.4亿美元的债务。通过这项交易，费森尤斯得以进入美国市场，在美国注射剂仿制药市场上占据领先地位。

从战略上讲，收购APPX制药将是费森尤斯全球化战略中迈出的一个重大步骤，公司的目标是成为全球静脉注射药的主要厂商。不过，要实现这一目标，费森尤斯付出的代价可不低，所面临的风险也不小。但挑战与机遇共存，要进入并占据美国药品的市场份额，并购美国本地公司是最快捷的路径。业内人士认为，虽然市场上有人支付过19倍EBITDA（即未计利息、税项、折旧及摊销前的利润）的价格来购买仿制药公司，费森尤斯是以15倍以上的EBITDA收购APPX药业显然并不便宜。

今年5月初，APPX制药公司第一季度财报显示，公司目前有60多个候选产品在开发之中，其中27个仿制药已向FDA提出申请。第一季度，APPX制药销售收入为1.48亿美元，净收益为920万美元，同比下降18％。

这笔收购交易还需要得到政府的审核，包括联邦反垄断审查。不过，APPX公司的控股股东已同意，只要政府方面没障碍就同意被收购。如果APPX公司中途变卦，或因为有新买家高价收购而见异思迁，那么APPX有权终止与费森尤斯的这项交易，但APPX必须支付费森尤斯一笔不小的毁约费用。高盛公司和Lazard freres投资公司是APPX制药的财务顾问，德意志银行则为费森尤斯提供投资银行服务。

消息公布当天，费森尤斯股票在德国股市的交易价格下跌了近10％。有业内人士分析认为，费森尤斯并购所付出的价钱太高了。部分投资者抛售股票，显然是对公司高价收购的做法表示不满，或者至少在短期内并不十分看好这桩“亲事”。

重要战略步骤

费森尤斯CEO Ulf Schneider则否认“买贵了”，认为APPX正在快速成长中，是一家非常成功的公司。费森尤斯公司主要通过债务融资来解决并购所需资金，但Ulf Schneider也不排斥通过股权方式融资或增资的可能性，充分利用美元低迷之机低成本地在美国购买优质资产。

目前，有多家德国公司正在接洽谈判收购几家生物技术公司的可能性。

费森尤斯在德国是规模实力很大的医药集团，近几年开始注重向海外扩张的战略，目前已经从APPX公司创始人兼董事长Patrick Soon-Shiong手中锁定了80%的股份。

收购APPX的出价或许相当高，但对于费森尤斯来说是个很重要的战略步骤。费森尤斯可以利用APPX药业扩充其在美国市场的产品链。

APPX是美国肝素的主要供应商，还有不少其他注射液产品，这是多数仿制药厂所不具备的优势之一。今年在百特肝素产品出现污染而被迫召回后，APPX一跃成为美国市场肝素注射液的主要供应商。在全球市场出现肝素短缺之时，APPX趁机抬高肝素的价格，同时扩大了肝素生产能力，加快生产速度以满足市场需求。这家由华人学者和科技富翁创办的企业在纽约、波多黎歌、多伦多和伊利诺州设有工厂和研发部门，雇有1400多名员工。

APPX药业目前是美国第二大生产注射用仿制药的纳斯达克上市公司，在美国36亿美元的注射液仿制药细分市场中占有17%的市场份额。费森尤斯收购APPX药业的目的之一，就是成为这个领域的世界领导者。