近期上证指数再次跨越2500点大关，医药行业今年表现相对较好，行业增速相对较高，被市场广泛关注。从三季度影响行业的重大事件来看，国家支持生物医药发展重点项目出台，生物医药振兴纳入到战略性新兴产业发展“十二五”规划当中，以及民族医药标准体系的提升都将对行业构成相对正面的影响。我们认为，这三大政策将对全行业的发展起到促进作用，成就医药行业的“光荣与梦想”，可谨慎关注其中的投资机会，但也需要防范年内可能出现的药品降价风险。

重点项目和《规划》双轮驱动

近期《国家发展改革委生物领域高技术产业化示范工程授牌项目名单》已经出炉，而市场预期生物医药产业振兴规划将在8月份出台，这意味着国内医药行业将迎来国家更多的政策和资金支持，行业在“双轮驱动”的格局下将进一步维持较高增速。

我们认为，国家支持重点项目以及即将出台的振兴规划将把生命科学前沿、高新技术手段与传统医学优势结合起来。我国将研发适应多发性疾病和新发传染病防治要求的创新药物，形成以创新药物研发为龙头的医药研发产业链，大幅度提升生物医药产业的国际竞争力。

未来国家将鼓励创新，对基因药物、遗传工程药物、酶工程药物等方面的研发给予资金和政策的扶持和支持。未来在《规划》的支持下，我国生物医药行业的发展有望进一步加速，医药板块具有一定的中期投资机会。

民族医药将成投资亮点

近期从国家食品药品监督管理局传出信息，今年全国将完成114个藏药品种（药材、成药）标准提高工作，其中西藏承担51个藏药品种标准提高工作。我们认为，在西部大开发和发展民族医药的大背景下，我国藏成药行业在原材料种植、有效成分提取、制剂生产、安全性等方面将得到进一步提高，行业有望迎来规范发展的契机，以藏药为代表的民族医药有可能成为第三季度投资亮点。

数据显示，目前全国藏药企业的藏药工业总产值约为10亿元，仅占我国医药工业总产值的0.2%左右，但每年的增长速度约为50%，利润和税金年平均增长速度达65%。2006年，西藏自治区17家通过GMP认证的藏药生产企业完成工业总产值6.23亿元。目前，国外生产藏成药主要厂家是欧洲瑞士的白玛公司，其生产工艺和技术水平较高，对藏药的生产和推广颇有成绩，单一产品“莲花二十八味”，年销售额超过5000万瑞士法郎(大约3亿元人民币)。我们预计，在国家标准提高后，藏药的安全性和质量将得到较大幅度的提高，行业有望保持目前50%~65%的高速增长态势，可谨慎关注以藏药为代表的民族医药的投资机会。

回避行业降价“三率三控”风险

除了重点项目支持，产业发展规划、民族医药行业标准提高等正面因素外，市场还预期年内将出台医药行业新一轮降价措施，这将对医药板块构成影响，投资存在一定风险。

根据国家发改委向中国价格协会、中国化学制药工业协会、中国中药协会、中国医药企业管理协会等七家协会下发的《药品价格管理办法（征求意见稿)》显示，《药品价格管理办法征求意见稿)》在2000年《药品政府定价办法》基础上进行修订，与2009年11月的《改革药品和医疗服务价格形成机制的意见》（下称《意见》）一脉相承。我们发现，《药品价格管理办法》最关键的是除了零售价格外，药品出厂价和流通加价也都将成为监管的对象。《药品价格管理办法》制定了详细的期间费用率、流通差价率、销售利润率，即“三率”，以及“三控”药价管理模式：第一控制最高零售价；第二控制实际供货价；第三控制流通差价率。我们认为，“三率+三控”的药价管理模式对普药和化学药影响较大，而对生物制品、中药、民族药、医疗器械等影响较小，我们应该根据不同的细分子行业重点防范三季度投资可能出现的风险。