2008年4月25日，华东医药股份有限公司(下称“华东医药”，股票代码：SZ000963)以9800万元完成对西安博华制药78.87%股权和陕西九州制药65%股权的收购。而随着对陕西九州制药的控股，华东医药将进入又一个特殊用药市场——麻醉药市场。

之前，华东医药是国内为数不多的几家生产专科、特殊用药的公司之一。在器官移植免疫抑制剂、口服降糖药和消化道溃疡用药上占据较大的市场份额。

所谓特殊用药，并没有一个确切的定义，只是一个相对的概念。人们通常讲的普药是指那些患者已经使用多年，国内许多厂商都可以生产的药品。而特殊用药相对而言是生产厂商还比较少的药品。如器官移植免疫抑制剂、抗肿瘤药品、麻醉用药、糖尿病用药、乙肝用药等等。

特殊用药利润丰厚

在国内普药市场上，医药产能低水平重复建设一直被人所诟病，导致市场竞争激烈，利润降低。而在特殊用药市场上，由于进入者相对较少，很多药品不是供过于求，而是供应还不够，厂商定价优势较明显。而尽管特殊用药在原研阶段承担了较高的研发成本，但是随着药品被广泛仿制，制药成本大大降低，而毛利率却居高不下。

行业数据显示，2007年1-11月医药工业的行业综合毛利率水平为31.09%，2008年1-2月的综合毛利率为31.67%。而作为国内最大的抗肿瘤药品生产商，恒瑞医药的抗肿瘤药物销售收入占全年总营业收入的64%，2007年全年毛利率高达83.1%。

国内最大的器官移植免疫抑制剂生产商华东医药，尽管医药工业收入只占到全年总营业收入的17.32%，但是以器官移植用药、降糖药和消化道溃疡用药为主的医药工业实现净利润1.62亿元，占全年净利润的71.6%。医药工业毛利率达到76.85%。

国内主要的乙肝用药厂商双鹭药业，2007年乙肝药品贝科能毛利率为55%。综上，国内几家主要特殊用药厂商医药工业毛利率均高于行业水平。

而由于国内厂商多以仿制药为主，研发成本较低。据行业数据显示，仿制药价格约是原研药的60%左右。仿制药的价格优势往往也成为其快速占领市场的一把利器。

环孢素A是器官移植手术中常用的免疫抑制剂，在器官移植手术中，免疫抑制剂通过移植人体本身的免疫能力降低器官移植中产生的排异作用，保证器官移植手术的成功。

上世纪90年代初，华东医药刚刚进入免疫抑制剂市场时，环孢素A被瑞士诺华公司的产品新山地明垄断。经过十多年的发展，目前华东医药的环孢素A产品新赛斯平与新山地明的市场份额不分上下。

华东医药董秘鲍建平对此颇有感触，尽管仿制药拥有低价优势，但是竞争压力无处不在。虽然现在来看，新赛斯平与诺华的产品打成平手，但毕竟也用了十多年时间。

记者从国内的中山大学附属医院器官移植科了解到，医药临床使用药品包括原研药和仿制药。由于存在价格差别，因此医院选择用什么药也主要与患者的支付能力有关。而在药效上，医院医生表示原研药和仿制药差别不大。

鲍建平更是向记者解释，不论原研还是仿制，在临床使用前药品都要通过各种使用标准的认证。“可以很负责地说，在符合某一共同标准的条件下，我们的药和国外的药在药效上没有区别！”鲍建平表示。而对于患者消费更为昂贵的原研药的行为，鲍建平认为那仅仅是有钱人的一种消费习惯，跟药效没有关系。

尚末受药价下调政策影响

一位不愿具名的券商分析师认为，器官移植曾经是“富人”才做得起的手术，药品价格高，普通人难以负担巨额医疗费用。而随着国内同类仿制药的增多以及医药价格的全线走低，免疫抑制剂也将进入低价时代。

该分析师进一步认为，仿制药的研发成本很低，通过工艺创新，原料成本也可以进一步降低。目前来看，包括器官移植免疫抑制剂在内的多数特殊用药毛利率远超过行业综合水平，因此这些药品的降价空间仍然很大。

同时，国家限价政策不可忽视。去年发改委调低了器官移植用药和糖尿病用药中三种产品的最高零售价格，平均降价幅度达到20%，华东医药的主要药品销售收入受调价政策影响。今年5月30日，发改委降低了67种抗肿瘤药零售价格，恒瑞医药的几种主要产品均在降价范围内，最低降价幅度达到24%。

对于最近的这次调价，兴业证券王斌认为，此次降价主要是降低最高零售价，而恒瑞这几种产品的出厂价远低于此前的最高零售价，与降价后的零售价相比也有较大的空间。但是，不排除零售价格下降出现商业渠道及终端医院倒逼情况，导致公司毛利率下降。

王斌同时认为，恒瑞医药作为国内抗肿瘤药生产龙头，此番降价后，使得之前部分无力负担较高医疗费用的患者能够负担得起药价，因此可能促进药品销量增加。

而对于发改委的几次调价政策，鲍建平表示，尽管近年来国家进行了多次限价调整，但是总体上来看，华东医药的几类主要药品目前还没有出现全线降价趋势。