医药股已经沉寂数月，春节后突然迎来反弹，业内人士称医药股暴跌是在大盘开始下调趋势后的两周开始补跌，主要原因是估值压力过大，在药品降价的刺激下，估值压力有所释放，目前已经进入反弹轨道，反弹高度尚难确定。此外，2010年四季度至2011年将是新医改各环节配套政策细则密集出台期，医药股可能会受益于上述政策。

一度低迷的医药股节后终于迎来了反弹行情。受甲流疫情再度在内地出现并导致死亡的消息影响，上周两市与甲流疫苗概念有关的医药股明显上涨，医药指数两个交易日上涨近5％。而今年6月份即将出台的《生物医药产业振兴规划》也重新燃起市场对医药股的信心，生物医药或拉升整个医药股。

高估值下反弹

几个月来医药股"备受冷落"，分析人士表示，主要是因为前期炒作估值过高。
　
国信证券分析师认为，医药板块近两个月的调整幅度和速度超乎预期。目前国信重点监测的医药类上市公司2011年PE水平，已经从去年12月初的38倍快速降低至目前的29倍，估值压力大幅缓解。

"2011年一季度医药股估值提升仍有一定压力，预计板块性机会将在二季度。总体来看，当绝对、相对估值水平降低至2005—2006年行业'低谷'时期的水平时，此轮调整基本到位，机会再次来临"。国信证券认为。

此外，由于市场预计2011年国家医药价格管制的力度可能加大，基本药物目录价格调整的靴子尚未落地，也会持续给相关医药股带来一些压力。

那么，在经历了几个月的低谷后，时下医药股又是什么行情？

"时下我认为可能是阶段性的反弹行情。医药指数从2010年11月25日的历史最高点下跌最大跌幅已达22％，跌幅超过大盘10％以上。从1月25日的相对低点开始，已经反弹近9％。"方正证券研究所医药行业高级研究员刘亚明告诉中国经济时报记者，"医药股暴跌是在大盘开始下调趋势后的两周开始补跌，主要原因是估值压力过大。在药品降价的刺激下，估值压力有所释放。现在进入反弹轨道，反弹高度尚难确定"。

对于甲流再度进入公众视野，刘亚明认为投资者应该会对该题材理性一些，相关个股上涨受这方面的刺激影响，但并不是这些相关个股一定都会明显受益。"疫情有待进一步观察。相对而言，一旦由此带来的流感防治需求加大，华兰生物、康缘药业等企业受益会更确切"。

或受益于政策

医药行业本身就是"政策市"。2010年四季度至2011年将是新医改各环节配套政策细则密集出台期。其中包括：基本药物调价、新招标采购政策、基层医疗机构补偿机制、新进医保目录药物调价、新版GMP标准出台、各地公立医院改革试点细则、"十二五"生物产业规划。

"我们并不认为当前行业政策及其导向下的竞争环境、上市公司业绩表现会倒退至2005—2006年的行业低谷期，相反，优质公司在未来5-10年政策环境下的成长路径比任何时候都更清晰。因此，当优质公司估值水平接近历史最差时，机会正悄然降临"。国信证券近期的研报说。

该研报强调，目前医药行业内生性运行趋势良好。2010年1－11月医药工业实现收入10170亿元，利润总额1050亿元，同比分别增长27.70％、29.98％。从盈利水平看，2010年1-11月毛利率30.23％，同比微降0.44％；但利润率为10.33％，同比提升0.18％，创下最近10年来的最高盈利水平。

"从上市公司业绩来看，绝大多数重点医药公司2010年业绩增势良好，2011－2013 年复合增长良好"。某证券分析师认为，每一次因行业政策造成的医药板块大跌，都是寻找优质筹码的良机，优质医药股仍将中长期呈现"螺旋式"上升走势。

中投证券最新发布的医药行业２月月报称，行业政策方面的消息有望于"十二五"期间公布。

"1月医药配置康美药业、鱼跃医疗、爱尔眼科、华兰生物、天康生物。该组合1月下跌9.17％，稍好于医药指数表现"。上述研报认为，虽然药品降价政策尚未出台，但板块估值已接近历史底部，中长线投资价值凸显。"未来在年报业绩推动下，行情见底回升值得期待"。

此外，对于"政策市"中的生物医药除了节后开了个好头外，能否像外界期待的那样引领医药股回升？"生物医药产业振兴规划涵盖面较广，会包含生物制剂、化学制剂、中药等细分行业，涉及到超过半数的医药上市公司，虽然这一政策出台已经在市场有所反应，但正式出台后，一般可能会实质性利好超预期，医药股可能会有良好表现"刘亚明说.