千金药业:独家品种,千金难买

千金药业是妇科中药领域的龙头企业,千金片销量位居妇科炎症中成药第一。

公司有3个独家产品入选国家医保目录:千金片和千金胶囊入选甲类医保,医保对基层市场的补贴将明显拉动对这两个妇科用药一线产品的需求。妇科千金片(胶囊)是妇科炎症类唯一入选品种,又是公司的独家品种,具有单独议价权。新产品补血益母颗粒入选乙类,有望复制千金胶囊的成功,成为公司又一优势产品。

随着2010年上半年新生产线投产,产能不再成为制约公司发展的因素,千金药业的产品线得以不断完善。

申银万国认为,我国女性妇科疾病患病率明显上升,就诊率又相对较低,市场扩容可期。

申万预计,经过持续营销调整,2011年开始公司经营逐步好转,若营销调整到位,未来公司业绩有可能超预期。第二类“扩展版”猜想:创新药等高技术含量药物或更受青睐

2011年1月4日,卫生部表示要尽快发布基本药物目录扩展版,不过目前还处于协调过程中。基本药物目录扩展版相比基础版包含更多的药物,甚至是一些高价药。

肿瘤已逐渐取代心脑血管疾病成为全球头号杀手,在中国恶性肿瘤的发病率上升势头尤其迅猛。抗肿瘤药物市场潜力巨大,集中度非常高。在全球市场,市场份额不断向瑞士罗氏、法国安万特等医药巨头集中。在国内,优秀本土企业占据主流品种竞争优势,面临多重发展机遇。中原证券认为,预计在《国家基本药物目录(扩展版)》中,将有众多的抗肿瘤药物入选。一旦纳入基本药物目录,使用人群会大幅扩容,将为股价上涨提供推进剂。此外,业内人士认为,生物医药行业也有很大的入选机会。

重点公司 恒瑞医药:仿制药加创新药双翼增长。

恒瑞医药是我国小分子化学药的领跑者,多种抗肿瘤药品在国内排名第一,其中3个产品为国内独家。

新版GMP于今年3月1日正式执行,中信证券认为,这有助于提升医药企业的集中度,从长期看对龙头医药企业、特别是高毛利率的创新型医药企业将是利好。

兴业证券认为,恒瑞医药的新药研发即将进入收获期,该公司处于产业发展的转折点。在药品招标价年年下降的不利局面下,恒瑞医药的毛利率始终保持稳定,2010年更是达到了84.16%,不断推出的新产品是毛利率稳中有升的保证。

申银万国认为,恒瑞医药创新和国际化方面潜力无限。首先,未来五年仿制药收入复合增长率20%;其次,创新药是最大亮点,有望诞生多个重磅品种。申万认为,“抗癌新药中的重磅品种”阿帕替尼在中国市场销售规模不应低于40亿元。

中金认为,今年以来因年报业绩低于市场预期,公司股价调整幅度较大,当前估值未体现公司创新药溢价,具备长期投资价值。

海正药业:抗肿瘤药物的集大成者

海正药业是中国最大的抗肿瘤药物、抗生素、生产基地之一,产品治疗领域涉及抗肿瘤、心血管系统、抗感染、抗寄生虫等,其中抗肿瘤、抗感染药物是公司利润主要来源。

“过去两年公司调整产品结构,以高毛利产品替代低毛利产品,收入增长较缓,毛利率提升驱动了盈利增长。”申万认为,未来海正将进入收入增长提速和毛利率进一步提升的双升阶段。

中原证券认为,预计在将来的《国家基本药物目录(扩展版)》中,将有为数众多的抗肿瘤药物入选,海正药业抗肿瘤基本药物品种最为齐全,且在多个品种上竞争对手极少,部分抗肿瘤药物极有可能入选基本药目扩展版。

此外,在国际合作领域,海正药业极有看点。一,公司长期和辉瑞、礼来等国际巨头保持合作;二,海正参股海外公司,并承接该公司定制生产;三,其美国公司主动收购药物批文,转移到国内生产。

沃森生物:高毛利+高增长,成就王亚伟新宠

今年一季报显示,沃森生物的前十大股东中,王亚伟管理的华夏大盘基金赫然在列,可见其潜质不可低估。

公司主要致力于生物医药领域疫苗类产品研发、制造和销售。公司自主研发、拥有自主知识产权的主导产品第一个疫苗Hib及第二个疫苗冻干A、C脑膜炎球菌多糖结合疫苗上市即取得良好业绩,产品毛利率高达90%。此外,还开发出细菌性疫苗、病毒性疫苗、基因工程疫苗、新型佐剂疫苗、联合疫苗等产品。

由于国家实施新版药典及新版GMP规范,疫苗生产与质量控制标准显著提高,部分企业的疫苗产品暂停批签发,公司Hib疫苗市场份额有所提高,是2、3月份唯一一个以新标准获批的Hib厂家。

公司部分储备产品有望在近几年内逐步获得生产批件,其中不乏流脑ACYW135多糖疫苗和流感疫苗等重磅产品,公司业务有望得到持续发展。第三类老字号新路:品牌资源大延伸

经过上百年锤炼的金字招牌是企业珍贵的无形资产,市场上的稀缺资源。A股中拥有这些品牌资源的大多数是中药企业,这些老字号药企往往具有历史悠久、品牌美誉度高、产品附加值高等特点。由于这些老字号具有内在价值不可复制的特点,它们的独家品种(其中不少是国家中药保护品种)本身亦被赋予了一种资源属性,近年来始终是市场反复追捧的对象。

重点公司 云南白药:百年老店的“大健康”新路

云南白药是中药领域蜚声海内外的百年品牌,在《2010年中国最具价值品牌TOP50强》榜单中,云南白药综合品牌价值排名第27位,品牌价值12.77亿美元,荣膺中药领域最具价值品牌。

在基本用药目录100多个中成药品种中,云南白药有5个品种的中成药入选,入选数量居所有药企之首,公司胶囊、膏、酊、气雾剂等产品悉数入围,几乎涵盖了云南白药所有剂型,这些品种占据了公司销售收入的半壁江山。

在医药产品降价的大背景下,公司近10年来屡屡提价,其动力来自于白药产品的特效性和不可复制性,云南白药不论工艺还是配方都属最高保密等级的国家绝密,这使得公司的盈利得到了有效保障。

近年来,公司通过并购纳入新的传统药产品,并介入上游药材生产,控制原料和提高盈利能力,有望借助基本药物目录机遇,扩大核心产品和普药市场。

日前,在年度股东大会上,云南白药董事长王明辉明确表示,把“新白药大健康”作为战略指引公司未来的发展,2011年将是公司的战略转型元年。公司将着力打造主产品之外的普药板块,为公司发展提供强有力的后续支撑。

在日化产品推广方面,白药牙膏的成长瓶颈未到,通过品规的扩展,仍有上升空间;金口健的健齿功能将逐步为市场接受、继续成长;新产品养元清洗发水仍在全国铺货中。

国泰君安认为,尽管这两年公司将进入平台调整期,业绩增速放缓,但是公司战略清晰,是大健康领域最有可能成功的企业。顺利完成新的生产基地搬迁后,公司产能瓶颈破除,具备明显的规模优势,在医改重塑行业新环境下,公司是最有可能受益的企业之一。