或将面临两大冲击

《每日经济新闻》记者通过采访以及资料整理发现,千红制药此次突破,或给海普瑞带来两大冲击。

深圳太和投资管理有限公司投资总监王亮(微博)告诉记者,“千红制药绝大部分主营也和肝素钠相关,但两个公司还是有一些不同。特别是本次千红制药获得FDA认证以后,对海普瑞的冲击很大。因为整体来看,肝素钠原料药技术原理并不复杂,主要是对质量要求较高,不能有杂质;另外,资源也是制约发展的重要因素,具体到肝素钠行业,就是看对猪小肠的控制能力如何。”

王亮指出,“从这几年肝素原料价格飞涨的情况看,猪小肠有一定的稀缺性。目前,千红公司和雨润设立了合资公司,和双汇、金锣等也签订了合作协议,以保障肝素粗品的稳定供应。从这个方面看,千红比海普瑞有一定优势。海普瑞没有特别大的供应商或者合资公司,未来供货可能面临不稳定的局面。”

除供货可能面临的不稳定局面,海普瑞主要客户赛诺菲-安万特的产品也将受到一定冲击。

中邮证券分析认为,依诺肝素是赛诺菲安万特的原研药产品,是全球市场主流抗血栓药物之一。2008年,依诺肝素钠在全球抗血栓药物市场份额为22.51%,是仅次于氯吡格雷的第二大抗血栓用药。千红制药客户山德士的依诺肝素钠仿制药在美国上市,其价格上的优势将拉动其销量的大幅提升。与此同时,赛诺菲安万特的产品市场将受到一定的冲击。

公司主要客户的市场一旦受到冲击,作为供应商的海普瑞,恐怕会受到直接影响。

中期业绩下滑近四成

其实,在千红制药未取得美国FDA认证之前,海普瑞今年的经营已经受到众多压力,价格压力和产能限制导致海普瑞业绩出现下滑。

7月29日,海普瑞公布了上半年业绩快报。报告显示,海普瑞今年上半年实现营业总收入15.7亿元,同比下降13%;实现净利润3.62亿元,同比下降39.51%.

海普瑞称,营业收入同比下降主要是由于报告期内产品销售价格的同比下滑;净利润同比下降则主要是因为核算方式所致。上半年产品销售价格和肝素粗品原料采购价格均有下降,但由于公司对于原材料在产品发出按移动加权平均法核算,导致报告期内营业成本的下降幅度较销售价格下降幅度小。

值得注意的是,在海普瑞上市前三年,其净利润复合增长率高达244.53%,这种高速增长的神话,在今年戛然而止。业内人士表示,海普瑞业绩下滑主要还是受到了生产成本上升、销售价格下降的影响,导致公司毛利率出现了大幅下滑。

同时,山德士生产的依诺肝素钠仿制药获准销售,也对公司造成压力。高华证券曾在4月底指出海普瑞未来成长的巨大障碍:肝素钠出口价格面临下行压力,而且注意到肝素粗品存货价格上涨;由于山德士获得生产依诺肝素钠仿制药的批准,预计在欧盟和其他受影响地区总体监管规定中价格趋于下行的情况下,肝素钠原料药出口价格将面临进一步的下行压力;产能扩张项目推迟至2011年末,加剧了当前产能不足的情况,这将从很大程度上限制公司的产量增长。

相比业绩下滑的现实,海普瑞未来之路将如何行走,或许更值得投资者关注。