年初主流医药股的大幅下跌,或许表明市场已感知医药行业将面临各项政策调整等诸多因素影响,其中之一就是发改委近日明确表示将启动新一轮医保药品调价方案。

虽然市场担心降价政策将影响制药企业的盈利增长,但业内一些分析人士却有不同看法。他们认为,相对于招标价而言,最高零售价格的下降,对制药企业的影响没有想象中那么大。2月份医药板块止跌上涨12.6%,跑赢市场1.8个百分点,似乎也有些“靴子落地、利空出尽”的意味。

零售价下调滞后于招标价

发改委近日透露,第一批医保目录药品调价将在三四月份间公布,目前平均降幅还未最后确定,抗肿瘤和血液调节类药品本次确认降价。发改委上一次调价是在去年的3月28日,涉及162个品种、近1300个剂型规格,重点是抗感染和心血管疾病的抗生素和循环系统类药品,平均降幅为21%。

安信证券首席行业分析师邹敏表示,本次预计的降价实际上是对始于2011年的新版药物目录价格调整的延续。预计降价基调与去年接近,平均降幅在20%左右,最大降幅可达40%,专利药预计为5%左右的降幅,而为了进一步缩小同种药品价格间的差异,外企专利过期药品此次降幅预计在10%以上。

邹敏认为,发改委对药品最高零售价的调整,对制药企业的影响并非市场想象的那么大。主要原因是招标价才是决定企业盈利的关键指标,而大多数非独家生产的药品由于市场竞争,其招标价远低于国家规定的最高零售价,对这类药品来说,平均降20%最高零售价后仍能保证比招标价高出15%以上,对企业盈利影响并不大;而独家品种由于最高零售价与招标价往往价差不大,因此受降价影响较大。“但如果只是业界预计的5%的下降幅度,也在企业可承受范围之内。”邹敏认为,“相比之下,更应关注的是药品招标政策导向,如果药品招标采购不是唯价格是取,而综合考虑质量等因素,对行业的伤害就不会太大。”

申银万国资深分析师罗鶄也持同一观点。她表示,真正影响药价的因素是招标,招标价由市场竞争决定,竞争多则价降,竞争少则价稳。而在发改委下调零售价之前,招标价因为竞争激烈实际上已经明显下调。

据了解,药品进入医院销售须经过各省的招标,国内企业以仿制药为主,竞争激烈,多数品种实际中标价已经远远低于发改委规定的最高零售价。市场信息也反映了这一点,上周医药板块中仿制药企业跌幅较大,海正药业跌幅第一,一周下跌0.75%。

此外罗鶄还提到,虽然有多轮降价,但老百姓实际使用的药价并没有降低,究其原因是以药养医的体制,降价幅度大的药品一般会被踢出医院临床用药范围。

招标准绳决定降价成趋势

据了解,目前全国绝大部分省份已经完成了新一轮基本药物招标,从各省上一轮非基本药物招标执行期与各省招标办日程安排来看,2012年是非基药招标大年,预计超过二十个省份会进行新一轮医保招标。罗鶄表示,基药剔除少数独家品种,都是竞争激烈的普药,小企业低价投标在所难免,但也为药品质量留下了极大隐患;而非基药中,外资合资药、首仿药、单独定价药和竞争较少的药占很大比例,因此非基药招标一定会远远好于基药,并基本体现优胜劣汰。

本月初,甘肃省公布了抗生素、抗肿瘤非基药的拟中标结果。从甘肃省此次的评价标准来看,虽然是使用综合指标,但价格仍是主要判定标准。从部分上市公司的拟中标产品价格与近1~2年内其他省份的中标价格对比可以看出,此次甘肃省非基药招标的平均价格下降了17%左右。其中,中标品类较多的恒瑞医药多西他赛注射液等3项药品平均降幅超过20%,海正药业注射用奥沙利铂等5项药品降幅在7%~31%。

国金证券分析师李敬雷表示,在以价格竞争为主要因素的招标政策下,降价是必然趋势,但此次由于分组竞标以及中标数量较多,甘肃省中标价格并没有出现类似于基本药物平均50%以上的下滑,降幅尚处在可接受范围之内。