存在诸多硬伤的定向增发方案，在审批的最后关头不出意外地遭到监管部门的否决。有业内专家指出，由于目前不少医药类上市公司报送增发方案前赴后继，凸显了牛市行情下的浮躁心态。固然定向增发在一定程度上可以实现资产增值，解决内部关联交易成本，解决同业竞争等问题，但同时增发所引进的资产是否够优质且能否增加公司每股净收益才是审核被通过的关键。

此外，有业内人士指出，定向增发一般需经过董事会、股东大会、证监会、商务部4道审议关卡，增发方案存在交易目的不清这样的硬伤，即便能够通过前两道关口，亦逃不过证监会的“火眼金睛”。而证监会上市部指出的海南海药增发方案中几点关键性问题正是过会时必备之材料内容，海南海药偏偏在这上面犯了糊涂，定向增发由此折戟可想而知。

糊涂转让两年有余

此外，有知情人士向记者透露，海南海药犯下的“糊涂事”不止存在硬伤的定向增发方案一单，其公司董事刘悉承早在2005年6月就已受让了公司第一大股东深圳市南方同正投资83.33%股权之事，因种种原因也两年有余未予披露公布。

公开资料显示，南方同正的股东为宁维松、邱岭、陈定平，其中，宁维松出资5000万元，占注册资本的83.33%。2005年6月20日，海南海药公司董事刘悉承与南方同正大股东宁维松签署了《股权转让合同书》，宁维松将其所持南方同正83.33%股权悉数转让给了刘悉承。此次股权转让完成后，南方同正仍为海南海药的第一大股东，持有公司4115.69万股，占公司股份总额的20.34%。刘悉承则通过控制南方同正一举成为海南海药公司的实际控制人。然而，令人称奇的是，上述该项转让历时两年零七天，直至2007年6月27日方才完成工商变更手续。日前，海南海药匆匆披露上述关联转让事项，公司公告对两年有余未能及时披露该项交易的主要原因解释是，由于股权转让双方当事人都太忙了，没能到现场公证，无法办理工商变更手续所至。

有业内人士据此表示，如此重大股权转让事宜的披露糊涂作风尚且如此，亦难怪刘悉承此后在股权买卖上再度违规。据知情人士透露，刘悉承曾于2001年以每股9.613元买进海南海药股票，经过股改后，共计持有海药流通股81492股。然而却在其“不知情”的情况下，其家属于2007年4月16日以每股7.08元将股票全部卖出，且未能获利。