财务投资者角色

按最终云南白药公布的数据，平安在付出近14亿现金后，获得了5000万股，在增发后的公司中占有9.36%的股权，成为位列云药集团与红塔集团之后的第三大股东。

但接近交易的人士告诉记者，这样的结果，在双方磋商2周后的最后时刻才最终确定。

“最初，云南白药的增发方案倾向于1亿股”，该人士表示，对于云南白药这样一个除紧迫的搬迁项目之外，规划中的其他发展项目也较多。平安与云南白药双方最后将参股额度定在5000万股。此番引入的13.935亿资金，也将用于搬迁与增资旗下云南省医药有限公司。

事实上，在云南白药停牌期间，市场对平安参股行为有多种传言。其中流传最广的版本，便是相中隶属云南省医药公司的云南白药大药房遍及云南全省的网络资源，将斥资将其打造成为类似“屈臣氏”、“万宁”一样的药妆店，并在成熟时逐步向全国市场扩张。这与较早前平安信托在云南玉溪等地涉足商业地产的项目将形成良好的互动。

但接近平安的人士否认了这一传闻，其表示，作为专业的投资公司，看中的只是云南白药整体的发展前景，而对于云南白药大药房这一项目，也是只作为云南白药做大做强的一部分，与平安信托的项目并无太大关联。

不过，云南白药宣布募资投向的时候，超低的新厂土地获得成本，引起了投行分析师们的高度关注。

按申银万国点评的说法，政府在整体搬迁项目上给出了很大的优惠倾斜，呈贡生产基地占地1029亩，每亩的价格仅2万元，相当于政府搬迁用地10万元/亩的1/5。

对此，上述人士亦强调，作为工业用地，成本较低并不构成利润来源，平安看中的仍是云南白药的专业经营能力本身。显然，与之前在银行等金融领域业务协同效应导向的战略并购不同，平安这次的身份是一个纯粹的财务投资者，目的只是为公司的长期寿险资金寻求配置。

知情人士透露， 2007年下半年以来，平安加速了直接投资的步伐。接近14亿的云南白药只算是中等偏大的项目；保险团队在京沪高铁项目上透出的160亿总额中，其中60亿来自于平安的直投。　　

来源:21世纪经济报道