PE市场重又笼罩在疯狂争夺的喧嚣下，这一场景与经济危机之前颇为相似。

“简直是疯了。”一家大型医疗专业PE基金的投资总监谈到近日市场上投资估值情况时说。据了解，其拟参与投资的企业，估值均不低于当年预估利润的15倍，有些甚至达到20倍，而以前基本为上一年利润的7-8倍。

“现在谈项目非常难，一方面是竞争，一方面是估值高。”光大金控一位高级投资经理对本刊记者表示。

造成这些企业估值高企的原因，除了过多的资金追逐外，创业板以及海外纳斯达克等股票市场相关概念股票市盈率高企，也是重要的推动力。

“没有办法，PE投资就是得参照这样一个价格体系来运作，风险方面除了企业自身的运营风险外，还有整个价格体系下降带来的低收益甚至负收益风险。”长安资本董事生立军认为。

PE市场重又笼罩在疯狂争夺的喧嚣下，这一场景与经济危机之前颇为相似。投资的压力和竞争的激烈，让泡沫变得更像是一个神话，而不愿被正视为现实。

估值泡沫再现？

PE投资市场估值高企的状况正在愈演愈烈。

据了解，山东步长制药有限公司于7月份获得领航资本500万美元投资，同时投资步长制药的还有上海张江等其他国内外投资机构。《财经国家周刊》记者获得的信息是，这一次投资领航资本等PE以2010年预估市盈的17倍进入。

“我碰到的情况，这么高的比较少，10倍到13倍比较普遍。”海纳亚洲创投基金的一位负责人表示。

不过，另一案例估值则更高，一家做糖尿病药物的企业，PE是按照今年预估利润的20倍估值进入的。

国内投资业绩突出的CDH创始人吴尚志曾表示过，其投资的企业多为5-8倍的估值。而近来的投资较几年前的估值则有惊人的大幅提升。

如2007年底高盛入股海普瑞[124.88 -0.26%]，当年海普瑞的净利润为6816万元，高盛以3688万元人民币购买公司股份1125万股，约占当时总股本的12.5%，高盛入股的估值约不到海普瑞当年预估市盈率的4.5倍。

三年时间，医疗业PE投资估值从4.5倍飙升到现在的近20倍。

巴菲特曾在中国A股股指接近6000点时说，在经历了大幅的上涨以后，需要格外的谨慎。

不过，有业内认为估值的大幅上涨是很自然的，如海普瑞的二级市场估值达到60倍以上，“只是上市前PE突击入股，许多PE并没有提供什么有价值的增值服务，凭什么就要给暴利他们赚，就算现在的价格也有几倍可以赚，这是很正常的事情。”贝祥投资集团执行董事伊彦宁认为。

“医疗行业门槛比较高，市场增长比较确定，竞争力一般能够保持，这样未来退出时企业的内生性增长可以保证，而增长性也保证了高估值。”华澳资本创始合伙人刘宇认为。

然而，在此轮金融危机前，曾有许多项目被PE高估值投资，而如今深深被套。如一家对冲基金曾以超过20倍的估值投资一家环保企业，结果金融危机来临，二级市场价格崩盘，这家企业迟迟未能上市。

高估值从短期来讲，赌的是当下的一波行情，但是从长期来看，“这种估值是不利的，只能说明投资人还不太了解这里的风险和评估，所以我相信过一段时间估值应该是趋于正常。”贝恩资本合伙人黄晶生曾如是说。

但是，买涨不买跌的信条再次捧热了现实，更多的投资人似乎对未来自信满满，全然不理会可能的风险。