罗氏也有难堪报表

多年来，罗氏一直是业内的佼佼者，保持10%的年度成长，几乎是行业平均增幅的两倍。但是，其三季报让分析师失望：公司销售收入下滑了3%，其中抗禽流感药物磷酸奥司他韦（oseltamivir phosphate，达菲，Tamiflu）销售收入从去年同期的10亿美元下滑到今年的约1亿美元；其他生物药虽有增长，但增幅有限。由于Avastin面临适应症受限的压力，罗氏已经放弃了Avastin其治疗乳腺癌的临床试验。

新兴市场地位继续提升

从第三季度报表还可以明显看出：欧美成熟市场的药品销售增长缓慢，有的还出现负增长，但几乎所有药厂在新兴国家和地区的市场表现仍然稳健。多半公司在新兴市场上的业绩增长仍保持在10%以上：葛兰素史克公司在新兴市场上的销售收入攀升14%，达到14亿美元；阿斯利康公司在新兴市场上的销售收入增幅达到14%，为13亿美元。

仿制药渐显峥嵘

在盈利较好的诺华和赛诺菲安万特的业绩报表中，仿制药销售收入贡献良多。第三季度，诺华公司仿制药增长18%；赛诺菲安万特的仿制药业务增长19%，达到5.40亿美元。其余制药巨头中，辉瑞和雅培的仿制药业务均有外来并购整合的后劲，将在以后的报表中得到体现。

整合拖累利润

每家公司都做了不同规模的并购，遣散人员、关闭工厂、核销资产等开支不小。其中，超级并购者辉瑞三季度为消化惠氏并购案，开支15亿美元，另有一笔集体诉讼案官司花费7亿美元。如此大的财务开销，使得辉瑞仅取得39%的销售增长，净利润大幅下跌；默沙东的业绩也多少受到并购先灵葆雅后整合的影响；雅培正在承受并购Solvay公司之后的大笔费用；诺华则在消化爱尔康收购相关的成本。

所有这些开支如果能带来实实在在的优质资产和销售业绩，即使花大笔钱也是值得的，或者说这也是大药厂不得不做的。令人担心的就是并购后的整合障碍，或并购带来的新产品业绩受其他产品冲击未能达到预期目标。历史上制药企业的并购成少败多，尤其是大型药企之间的并购，辉瑞和默沙东能否避免出现这样的尴尬，人们拭目以待。

不得不瘦身减肥

由于新产品仍然十分短缺，企业销售业绩成长有限，要提高每股盈余，只能靠不断裁减人员和降低营运成本。辉瑞调低了全年销售的指标，但裁减人员的力度很大，除了19,000人的裁减计划，公司CEO最近还透露，这一轮的裁人计划还没有结束。其他公司也有类似的进一步削减人员和研发费用的计划，并争取更多外包和购买外部产品。

看来，研发效率的提高，在于外部资源的利用和内部研发的收缩，这可能是行业未来的主流趋势，也是O们不得不使用的运营策略。