一家业绩亏损，债务缠身，资不抵债甚至还背负多个官司的药企，其价值几何？

科伦药业 （002422，收盘价143.20元）今日（12月28日）发布的股权收购公告给出了答案。这家身陷困境的药企名为广东庆发药业有限公司（以下简称广东庆发），科伦药业拟使用2430万元收购其100%股权，另外还要付出1.237亿元帮助其偿还巨额债务。 

资不抵债居然卖出1.48亿

科伦药业公告，拟以2430万元的价格收购广东庆发100%的股权，并承担广东庆发截至2010年12月31日包括诉讼、仲裁在内的不超过1.237亿元的所有债务，此次收购所付出的1.48亿元资金全部来自公司的超募资金。

值得注意的是，这一家被科伦药业相中、并花费巨资收购的药企却是一家业绩亏损，债务缠身，资不抵债的公司，而且背负多个债务官司。资料显示，广东庆发是一家1991年就成立的老药企，注册资本仅2430万元，目前的股东仅两位，广东杉维生物医药集团持股70%，自然人张宇持股30%。截至今年6月30日，亏损93.58万元，所有者权益为-9707万元，已处于资不抵债的状况。不仅如此，广东庆发目前至少涉及4起诉讼或仲裁纠纷，而且房屋、土地使用权、部分设备及银行账户被抵押或被相关法院查封冻结。

科伦药业为何甘当"冤大头"

"广东庆发简直就是一个烫手山芋！"一位市场人士向《每日经济新闻》表示，科伦药业不仅花巨资收购这样一家资不抵债的烂公司，而且还面临着错综复杂的债权债务官司，是否还有没被发现的暗礁尚不可知。他进一步认为，这桩买卖有些不划算，科伦药业有甘当"冤大头"之嫌，而最乐意静观其成的自然是急于抽身的广东庆发的股东和债权人。

不过，科伦药业似乎有另一番打算，其在公告中表示，广东庆发生产的聚维酮碘溶液剂产品在东南沿海地区拥有较高知名度，其拥有聚维酮碘原料药、聚维酮碘溶液剂的生产批件。收购完成后，该产品可以丰富科伦药业的产品线。此外，在收购完成后，广东庆发作为公司控制的广东本地企业，有利于公司产品在广东省药品招投标，扩大公司输液产品在广东省的销售规模，并可大幅降低输液产品销售的物流成本。

同时，科伦药业正在拟定收购后的扩产改造方案，初步计划投入1.5亿元左右的资金，使广东庆发2012~2013年年产塑瓶包装大输液制剂3亿瓶，聚维酮碘溶液剂2000万瓶，年营业总收入约5.2亿元，净利润约6500万元。

行业的鲶鱼、大输液龙头......通过大阔步兼并扩张，牢牢控制着自己的行业地位。可以说，对上市后手握巨资的科伦药业来说，收购兼并扩张已经成为家常便饭。不过，有业内人士认为，科伦药业这一次收购却有值得商榷的地方。