2010年一年来医药指数节节走高，截至去年12月24日，上证指数下跌13.10%，医药行业指数则收出大阳线，涨幅高达28.85%，跑赢大盘逾40个百分点。股价翻番的医药个股多达数十只，上涨最多的是华神集团，上涨222%；涨幅排行第二的是中恒集团，上涨171%。

纵观2010年全年，医药指数整体走强，上半年基于对经济复苏的预期，医药板块维持了从2009 年下半年起的上涨趋势，总体跑赢大盘。下半年由于国内CPI 屡创新高，以及四季度诸多利好政策出台等因素，医药板块出现了强劲的补涨行情。在众多医药行业分析师看来，“高成长”、“政策年”、“抗通胀”是医药板块当仁不让的年度焦点。

而医药股全年仅有的两次较为明显的回调出现在6月中下旬发改委发布《药品价格管理办法(征求意见稿)》，以及11月底主要针对外企原研药的降价政策出台前后。但医药板块的上涨趋势不止，成长性和收益确定的医药上市公司屡获资金青睐，中投证券等多家证券机构更是全年维持对医药行业“看好”评级。

支点1： 跻身大市值

业内人士普遍认为，营业收入和利润的高增长是推动今年医药板块走强的主要因素。据国家统计局数据，今年1~8月份，医药制造业实现产品销售收入6976.15亿元，同比增长25.69%；实现利润总额718.12亿元，同比增长34.71%，利润率较去年有所提高。各子行业保持平稳快速增长，收入增速均超过22%，利润总额增速均超过26%。

医药行业全年的利润增速呈现前高后低的走势。东吴证券医药行业分析师许希晨认为，这一方面是因为从2009 年下半年起，金融危机影响减弱，国际采购商去库存化，我国医药行业盈利状况逐渐好转；另一方面，2009年上半年基数较低，而2010年上半年行业收入、利润增速又相对较高。

医药上市公司的收入和利润增速同样喜人。2010年1~9月，医药上市公司共实现营业收入2308.41亿元；实现归属于母公司的净利润216.57亿元。去除不可比公司（2010年以后上市的新股），医药上市公司实现营业收入1900.59亿元，同比增长为20.88%；实现归属母公司净利润178.16亿元，净利润增速为17.93%。

亮眼的业绩使医药板块直接受益，全年仅出现两次较为明显的回调，而强劲的上涨趋势不变。截至12月24日，上证指数下跌13.10%，医药板块涨幅高达28.85%，跑赢大盘逾40个百分点。与此同时，医药板块市值不断上升，目前医药板块总市值和流通市值分别为14，000万亿和9200多万亿，占A股市场总市值和流通市值的比例均接近5%，在各板块中名列第五，跻身A股市场的大市值板块。

支点2： “政策年”偏利好

今年频频出台的政策，也为医药板块添色。据统计，年初以来出台的各类通知、意见、办法等政策法规超过30项。上海新世纪资信评估投资服务有限公司公共融资评级部总经理曹明认为，频频出台的政策使医改逐步深入，覆盖率得到提升，医保保障力度不断增强，这是医药板块在今年走强的动力之一。其中，财政对于医保的支持和持续性投入尤为重要，医保扩容需靠财政投入，这是刺激需求增长的催化剂。

“今年出台的政策整体偏利好，对医药股市行情的带动作用明显。”湘财证券医药行业分析师陈国栋认为。

早前医药板块在政策刺激下疯涨了好几回，然而在年末政策的“轰炸”下，医药却相当冷静：基层医疗补偿机制出台次日，即便有创业板最贵IPO汤臣倍健，以及香雪制药两只新上市股票拉抬，医药板块仅小幅上涨0.34%；鼓励社会资本办医的意见出台对医疗服务类个股的提振作用同样有限，当日通策医疗小幅上涨1.23%，爱尔眼科则收跌2.69%。

“这除了与药品降价政策打击市场情绪有关，还因政策效果需时间检验，不能在短期内反映出来。”许希晨说。

政策是把双刃剑，目前出台的政策多对行业龙头和具有单品优势的企业利好，其他医药上市公司难言受益。已有案例表明，没能进入医保目录对医药上市公司的销售业绩影响甚大。

今年6月发改委下发新版《药品价格管理办法》的征询意见稿，以及11月底主要针对外企原研药的降价政策出台，极大地影响了市场情绪，造成医药股大跌。但有业内资深分析人士指出，药价管理利空事实上小于预期，预计明年可能推出的新版《药品价格管理办法》，未必会像之前所传的那般严厉，但对医药板块的影响在所难免。

曹明认为，目前出台的政策属中观层面的明确，接下来需观察微观层面的具体操作细则和落实情况，这个过程存在诸多变数。越细化的政策越具有指导意义，明年或将出台对创新品种、首仿药、制剂出口的鼓励措施，甚至细化到更为具体的疾病上。不少业内专家认为，今年末到明年一季度仍是政策密集期，预计医药股有望迎来又一波上涨行情。随着政策效力的逐渐显现，相关上市公司的价值也会被更充分地挖掘出来。