健康产业仍是VC/PE的香饽饽

充沛的投资欲望，畅通的退出渠道，使得VC和PE不怕高估值的艰险，难舍生物技术和医疗健康情结

“从专业的角度很难讲我们更关注哪个具体方向，关键是要有特色，我们会继续做医疗健康领域的投资。”12月8日，在第十届创业投资及私募股权年度论坛上，德同资本主管合伙人田立新表示。

这场盛会云集了包括沈南鹏、章苏阳、汝林琪等创投界的大腕，他们从不同角度剖析了当下创投的发展趋势。

记者在论坛上发现，医药健康成为投资的热点，投资与退出都比较活跃。相比较而言，私募股权投资的热度更胜于创业投资，IPO仍为退出主要渠道，并购退出也非常活跃。尽管国内市场平均回报率要高于国外，但如何选择上市地仍然是一个需要综合考虑的问题。

市场活跃

根据清科集团创始人倪正东发布的研究报告，2010年1~11月，创业投资（下称VC）募资总量创历史新高，这为投资的活跃打下了坚实的基础。今年VC总投资案例707个，其中投向生物技术和医疗健康领域的案例64个，资金总额3.46亿美元，有VC支持的退出交易21例。
　
在股权投资（下称PE）市场上，2010年1~11月共募集资金264.09亿美元，投资规模93.17亿美元，共307个投资案例。生物技术与医疗健康成为PE的心头大爱，以49个投资案例数独占鳌头，投资规模为7亿美元，位居第5，说明每单平均投资金额较小。

从退出渠道上看，生物技术与医疗健康领域的IPO退出案例有16个，占IPO退出案例的12%。

此外，发生在生物医疗领域的并购案例44个，平均并购金额近0.66亿美元。除开未披露部分，以平均并购金额计，生物技术和医疗健康领域位列第5，并购总金额占所有并购案例金额的6.9%，为近29亿美元。有VC/PE背景的并购案例数为9个，并购金额近3亿美元，平均并购金额为0.33亿美元。此外，还发生了12例生物医疗领域的海外上市，平均募集资金近1.5亿美元。

倪正东总结认为，今年中国VC市场快速回暖，PE格局开始发生改变，两者投资的多元化趋势明显，生物医疗开始受到青睐。总体而言，行业投资还是贴近国家产业机构调整的脉络，但持续高涨的创投募资规模为后期投资竞争压力埋下了伏笔。

一位参会的创投界人士向《医药经济报》记者解读了数字背后可能隐含的趋势。他认为，对于生物技术和医疗健康领域而言，活跃度在增加，且将来还会持续。今年生物医疗领域PE个案数量位居第一，亦说明PE对此的看好。这预示着今后创业板上将看到更多生物医疗领域企业的身影，但也预示着竞争的加剧和供需矛盾下PE倍数的上扬，有可能对今后的退出带来一定的负面影响。在将来的二级市场上，生物医疗行业要么必须维持高估值，要么PE就不得不承担回报率低的结果。